直击调研 | 牧原股份(002714.SZ)：三元生产不存在技术上的难度 预计下半年能繁母猪存栏数量有所回升

智通财经APP获悉，6月27-28日，牧原股份(002714.SZ)在电话会议中表示，公司三元生产不存在技术上的难度。近期公司仔猪销售量有所增长主要是因为市场需求旺盛且仔猪销售价格较高，是公司以现金流管理为导向进行的综合考虑。牧原股份称，公司暂无大规模新增资本开支的计划，公司一季度资本开支主要是支付前期工程款。另外，合资公司将投资建设南阳生产基地项目，当前仍在筹备建设中。目前公司能繁母猪经过前期的淘汰优化，数量较一季度末稍有下降。在当前行情转好、能繁母猪群性能有所提升的背景下，公司预计下半年能繁母猪存栏数量会有所回升。

公司仔猪销售量增长主因市场需求旺盛且仔猪销售价格较高

牧原股份提到，公司暂无大规模新增资本开支的计划，公司一季度资本开支主要是支付前期工程款。近期由于猪价回暖，公司现金流情况有所好转，但仍不具备短期内启动大规模资本开支的条件。若下半年公司经营性现金流持续好转，公司会在保证安全运营的情况下，审慎考虑新增资本开支计划。

据介绍，牧原股份2022年3月份-5月份共销售仔猪282.6万头。近期公司仔猪销售量有所增长主要是因为市场需求旺盛且仔猪销售价格较高，是公司以现金流管理为导向进行的综合考虑。由于生猪行业的相关特点，仔猪市场整体需求波动较大。下一步公司仔猪销售策略将根据市场需求进行相应调整。

此外，公司屠宰肉食板块暂未实现盈利。当前公司屠宰肉食业务仍把开拓、服务好B端客户作为现阶段的重点工作，暂无向屠宰下游食品加工板块拓展的计划。下一步屠宰肉食业务将重点提升运营能力、保证产品品质、开拓销售渠道、提高客户满意度，争取年底阶段性实现屠宰肉食板块盈利。同时，屠宰肉食板块将继续按照现有养殖产能匹配规划，未来将在养殖产能密集区域实现屠宰产能的覆盖。

合资公司将投资建设南阳生产基地项目

牧原股份表示，公司与中牧股份及其全资子公司合资成立“中牧牧原(河南)生物药业有限公司”，公司持股48%。合资公司将投资建设南阳生产基地项目，主要从事兽药生产、兽药经营、兽药研发及技术咨询服务，项目总建设期为2年，其中工程建设期预计为1年。当前仍在筹备建设中。公司通过本次合作，可借助中牧股份及中牧南药的兽药研发优势，加强产业联动、提高公司疫病防控能力，增强公司的综合盈利能力，实现全体股东的利益最大化，符合公司和全体股东的利益。

种养循环项目的开展情况方面，牧原股份种养循环项目将高效养殖和农业发展有机融合，探索实施并推广农牧结合、种养循环为一体的模式。通过资源化利用，将传统养猪过程产生的废弃物变废为宝，采用厌氧发酵技术，对猪场粪水和生产废水等进行处理，经固液分离后的猪粪和沼渣进行堆沤发酵，制作有机肥料，沼液通过铺设在田间的支农管网进行还田，服务农户种植作业，实现助农惠农，环保生产，推进可持续发展。

预计下半年能繁母猪存栏数量有所回升

牧原股份介绍，当前公司生猪存栏3,500万头左右，近期单月仔猪出生量在600万头左右。公司全程成活率在80%左右。关于能繁母猪数量及下一步规划，牧原股份称，目前公司能繁母猪经过前期的淘汰优化，数量较一季度末稍有下降。在当前行情转好、能繁母猪群性能有所提升的背景下，公司预计下半年能繁母猪存栏数量会有所回升，下一步能繁母猪存栏规划将根据生产计划具体安排。

牧原股份透露，当前公司的母猪在二元轮回育种体系下通过高强度、大样本的持续选育保留了生长速度快、繁育能力好等有利遗传性状。在繁殖性能、生长速度、瘦肉率和胴体品质等方面可同时满足种用和商品用需求，同时拥有稳定的遗传性能与明显的杂交优势，完全可以支撑公司内部生产，并可向社会供应优质种猪。同时，公司育种团队对其他品种猪种进行持续的饲养跟踪研究，具有相应的技术储备，三元生产不存在技术上的难度。

另外，牧原股份指出，公司近年生产成本有所上升主要来源于三个方面：

(1) 近年来，行业普遍建立了对疫病的常态化防控管理体系。公司也加大了生物安全方面投入，通过新风空气过滤、独立通风系统等智能化改造、厂区内多级道路管理、设立生物安全专岗等措施，提高了公司生物安全防控的水平;

(2) 去年上半年以来，饲料原材料价格持续上涨，对公司单位养殖成本的影响约为1.5元/kg-1.8元/kg;

(3)近年来公司养殖规模持续扩大、员工数量不断增长、管理效率有所下降。当前一线养殖技工的熟练度，基层管理人员的管理经验等均有较大的提升空间。

下一步公司将通过改善高成本落后场区、子公司运营情况，加强内部管理与人员赋能培训等措施，降低公司内部养殖成绩离散度，实现公司整体养殖成绩的持续提升。